4.央行11月15日以固定利率、数量招标方式开展了9810亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有122亿元逆回购到期，此外还有14500亿元MLF及800亿元国库现金定存到期。本周央行公开市场净投放1871亿元，下周将有18014亿元逆回购到期。此外，财政部、央行将于下周一开展1个月期国库现金定存操作。

5.11月16日上午，亚太经合组织第三十一次领导人非正式会议在秘鲁利马会议中心举行。国家主席习近平出席会议并发表题为《共担时代责任　共促亚太发展》的重要讲话。

（二）次周宏观事件提示

1.美国11月标普全球制造业PMI终值、全球服务业PMI终值。

2.11月18日至19日，在巴西里约热内卢举行G20峰会，主题“构建公正世界和可持续星球”

三、产品分析

（一）无机锌盐

1.供需方面：

（1）本周一水硫酸锌样本厂家开工率87%，环比持平；产能利用率66%，环比下降7%；本周生产厂家订单较为充足，厂家报价坚挺。

饲料行业：近期生猪价格持续下降，目前已经回落到今年5月份的水平，主流企业反馈价格处于盈利可控范围内，同时供应偏紧状态一定程度上支撑生猪价格；随着北方地区立冬后天气进一步转凉及下周南方地区冷空气来袭，反刍料需求量有望进一步增长，需求端备货积极性增加。目前处于高需求阶段，饲料处于传统旺季，本周集团公司陆续招标采购，反映出饲料行业的稳步向好发展。

化肥行业：北方地区主流生产厂家维持稳定生产，随着新疆地区以及南方地区需求端逐步开始采购，化肥行业后续需求量有望进一步实现增长。

出口方面：目前随着各主流市场海运费维持稳定，海运费抑制下游客户签单情况有所好转；同时随着美国大选的结束，国际形势趋于明朗，下游询单积极性有所恢复，本周各厂家签单及存量订单均有不同程度的增加。

低氯硫酸锌紧缺局势继续，不排除后期该产品进一步上涨的可能性。各厂家待发订单数量增加，建议需求端根据生产计划提前两周确定采购计划，避免交期紧张。

（2）本周七水硫酸锌样本厂家开工率76%，环比持平；产能利用率59%，环比下降4%。主流厂家报价对比上周无较大变化。预计十一月七水锌周均产量约4000吨。

选矿行业：国内部分冶炼厂原料库存回升，对11月锌精矿加工费存一定上调预期。国内锌精矿紧缺局面加剧，叠加国内冶炼厂冬储采购，供减需增下，国内锌精矿加工费或上调困难。在锌精矿紧缺背景下铅锌矿山维持正常生产。

化纤行业：上游原料市场价格坚挺，市场货源紧张，下游纱线厂按需采购为主，市场进入新一轮订单交付期，粘胶短纤厂家多交付前期订单为主，加之终端市场暂无明显起色，需求端或难有改善。粘胶短纤厂家维持正常生产。

出口方面：海运费方面表现不一，具体情况见一水锌出口分析。本周询单较上周降温。

预计七水硫酸锌周均需求量为4800吨，选矿行业约1100吨，化纤行业约1700吨，出口方面约2000吨。副产七水硫酸锌含量低，对于选矿行业及出口有冲击，受副产七水硫酸锌报价较低影响，后期不排除主流厂家下调报价可能，建议下游各厂家按需采购。

（3）本周活性氧化锌生产厂家开工率64%，产能利用率56%，环比持平。

饲料行业：今年以来母猪生产效率持续提升，近几个月新生仔猪数量增长较快，10月份规模猪场新生仔猪已连续2个月超过4100万头，当前仔猪补栏成本偏低，对应未来商品猪育肥成本在13.0-13.5元/公斤，亏损风险不高，询价热度开始升温。10月中旬开始部分规模集团公司增加仔猪外购，推动仔猪价格由跌转涨，带动活性氧化锌需求持续稳定向好。

脱硫行业：需求稳定。

橡胶行业：全钢轮胎产能开工率由上周的62.1%降低为60.19%，国内外原料供应价格维持区间震荡，在开工率支撑下橡胶行业需求稳定。

主流厂家排单较紧张，成交价格对比上月有上涨，建议需求端根据生产情况，提前10天确定采购计划，避免出现交货不及时带来的影响。

2.原料方面：

（1）次氧化锌：成交系数对比上周持稳。

（2）纯碱：环比持平。东部地区主流厂家出厂报价1500-1600元/吨；中西部地区主流厂家出厂报价1200-1350元/吨。

（3）硫酸：本周除湖南地区小幅上涨20元外，其余主流地区环比持平。湖南340-400元/吨；广西350-470元/吨；华北及山东地区300-350元/吨；蒙东及东北地区360-480元/吨。

3.锌网价预测：

宏观面来看，市场上调了美联储12月降息概率，但对2025年的降息路径并不明朗。市场“特朗普交易”继续进行，美元指数强势上扬，锌价显著承压。

基本面来看，锌精矿供应维持偏紧，锌精矿加工费回温暂不明显，锌冶炼厂控产运行。锌锭社库连续累积，叠加政策影响逐步消散，带动锌价格重心回落。

预计短期锌价维持弱势运行，运行区间24000-25000元/吨。（富宝有色）

（二）硫酸锰

1.供需方面：

硫酸锰生产厂家本周开工率80%，产能利用率81%，环比持平，本周主流厂家报价持稳。

饲料和化肥行业：具体参照一水硫酸锌相应行业的分析。

出口方面：近期海运费逐步平稳，国际形势逐渐明朗，前期观望的客户开始排产发货。预测后续出口形势短期内维持稳定。

目前主流生产厂家排产至12月中上旬，国内需求持续向好，厂家订单充足。由于海运船期周期性较差，建议需要海运发货的客户提前两周落实采购计划，避免影响生产。

2.原料方面：

锰矿方面：整体行情暂无明显波动迹象，虽外盘期货报价坚挺，且最近汇率波动较为明显，导致矿商进口成本增加，但是下游硅锰价格窄幅整理，现货市场小幅阴跌，供需双方博弈加剧，买卖及成交氛围偏谨慎。（全球合金网）
硫酸方面：广西地区报价持稳，出厂350-470元/吨；湖南地区报价小幅上涨20元，厂家报340-400元/吨。

（三）硫酸铜

1.供需方面：

硫酸铜生产厂家开工率100%，产能利用率35%，环比持平。受本周铜价下调影响，厂家报价下调400-500元/吨不等。

饲料行业：本周铜网价整体震荡下跌，随着铜网价跌破74000元/吨，需求端观望情绪再现，按需采购为主，备货积极性有所减弱。但市场刚性需求稳定，预计下周签单情况有所恢复。

近期受美元持续走强影响，铜网价大幅下滑。建议下游客户关注铜价后续走势，按需采购。

2.原料方面：

基本面方面，Mysteel数据显示2024年10月国内电解铜实际产量97.98万吨，环比减少2.45%，同比减少1.19%。库存方面，上周伦铜库存延续下降，环比前一周跌幅0.38%；上周沪铜库存继续下降，环比前一周跌幅8.85%。

美国大选后美元强势未改，美元走强施压铜价，短期宏观及基本面支撑不强，预计短期铜价维持弱势运行，运行空间72000-74000元/吨。（铜道）

蚀刻液方面：原料蚀刻液供应偏紧局面进一步加强，成交系数维持高位运行。

（四）硫酸亚铁

1.供需方面：

一水亚铁生产厂家开工率100%，产能利用率63%，环比无变化。主流厂家报价对比上周稳定。

饲料行业：随着主流生产厂家报价趋于稳定，各地区贸易商积极出货，下游采购积极性有所恢复。

随着原料端七水硫酸亚铁供应紧张情况持续发酵，结合主流厂家订单较为充足，且库存处于低位，建议需求端结合生产情况适当备货。

2.原料方面：

本周隆众资讯钛白粉厂家产能利用率72.66%，环比上涨0.93%。

本周钛白粉厂家开工率略有回升，虽局部环保检查尚未结束，但是之前个别装置检修有所恢复，整体产量略有增幅。下游工厂刚需采购为主，市场新单成交一般。副产七水硫酸亚铁产量紧张局势未得到明显改善。

（五）碘酸钙

1.供需方面：

碘酸钙生产厂家开工率100%，产能利用率36%，环比持平。厂家报价对比上周持稳。

饲料行业：近期碘酸钙供应情况较月初有好转，市场价格逐步趋稳。下游需求较稳定，随着部分集团公司陆续招标采购，主流生产厂家订单有所恢复，短期内交货期进一步收紧。

厂家生产成本维持高位，在市场需求稳定及供应端订单较为充足的情况下，建议需求端根据自身生产情况提前10天确定采购计划。

2.原料方面：

国内碘化物消费迎来旺季，智利进口精碘到货量较月初有所减少，碘化物生产厂家开工较为稳定，对市场形成利好，预计短期内进口碘价格小幅上涨。

（六）亚硒酸钠

1.供需方面：

亚硒酸钠生产厂家本周开工率100%，产能利用率25%，环比上周持平。厂家报价对比上周稳定。

饲料行业：随着原料价格的相对稳定，下游采购有所恢复，伴随着部分集团公司招标采购，供应端订单进一步增加，带动整体市场需求回暖。

亚硒酸钠原料价格持续稳定，叠加部分供应厂家订单增加，建议需求端提前一周确定采购计划，按需采购为主。

2.原料方面：

二氧化硒下游电解锰行业需求弱势，二氧化硒需求无明显好转。

（七）氯化钴

1.供需方面：

氯化钴生产厂家开工率100%，产能利用率49%，环比上周持平。供需无较大变化，厂家本周报价持稳。

饲料行业：随着北方地区天气进一步转凉，以及冷空气未来一周内对南方地区的影响，反刍料需求量有望进一步增加，目前需求端询单积极性较上周有所增加。

2.原料方面：

受硫酸钴价格上行的影响，市场挺价意味十足，但实际成交有限。预计下周，由于需求端对于过高的钴盐价格接受意愿有限，市场采购情绪有所冷清。而钴盐厂在经历前期库存压力后情绪也偏向于理性，过度挺价心态较少。预计下周钴盐价格或维稳运行，整体市场以观望为主。（上海有色网）

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