宏观情绪多空博弈，后期消费能否提振

注：6月份第2周指6月9日至6月13日；6月份第1周指6月2日至6月6日（6月2日为法定假日暂无报价）

二、宏观信息

（一）本周宏观事件

1.中国5月CPI同比降0.1%，环比由增转降。

2.美国5月未季调CPI年率 2.4%，前值2.3%；未季调核心CPI年率2.8%，前值2.8%。随后特朗普再次呼吁美联储降息100个基点。

3.中美经贸磋商机制首次会议6月9日在英国伦敦开始举行，双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。

1.10日公布美国5月纽约联储1年通胀预期、4月批发销售月率。

2.12日公布美国5月未季调CPI年率、5月季调后CPI月率、5月季调后核心CPI月率、5月未季调核心CPI年率。

三、产品分析

（一）无机锌盐

1.供需方面：

（1）本周一水硫酸锌样本厂家开工率83%，环比上涨1%；产能利用率66%，环比上涨2%。部分厂家出于自身规划调整报价，较上周下降50-100元/吨不等。

饲料行业：与正常周需求持平。饲料集团厂家按需采购，中小饲料厂及贸易端因库存降至周内库存，市场成交开始升温。

6月高温天气抑制养殖端补栏积极性，部分养殖户主动降低密度或推迟补栏，导致禽料需求偏弱。白羽肉鸡苗供应过剩，但养殖端受高温和毛鸡价格压制，补栏意愿不足，进一步抑制禽料消耗。

水产料进入消费旺季，但因养殖端对后市预期谨慎，按需采购。

生猪方面5月底规模场商品猪存栏量3564.03万头，受限于生猪价格持续低迷，养殖端主动减重出栏，抑制饲料需求量。

化肥行业：与正常周需求持平。东三省需求进入尾声，内蒙部分地区土豆肥带动需求有所提振，但增量有限；西北及南方地区个别厂家根据新接订单零星采购，化肥行业需求逐步进入尾声。 

出口方面：本周主流航线海运费涨跌不一。

南美东、非洲、澳洲航线因部分船公司有“停船”现象，造成仓位紧张，带动海运费上涨。

南美西、印巴航线受船公司接单不佳影响，海运费开始回落，但相较于运输平稳期海运费仍处高位。

近期海运费上涨幅度超过客户认可范围，发货意愿减弱，加之南美及中美地区肥料需求进入平淡期，本周出口需求较正常周持稳。

各生产厂家规划不尽相同，排产周期不一，部分厂家排至7月上旬，主流厂家排单至7月中下旬至月底，下游各行业需求平淡，价格弱势运行为主，建议按需采购。

（2）本周七水硫酸锌样本厂家开工率90%，环比上涨5%；产能利用率78%，环比上涨4%。个别厂家产能扩充，带动数据变化，主流厂家报价较上周下降50-100元/吨。

化纤行业：化纤厂家生产平稳，本周需求较正常周需求持平。

选矿行业：各地区矿山正常开工，本周周需求与正常需求持平。

出口行业：本周需求较正常周持稳。南美洲及中美地区肥料需求进入平淡期，预计下周需求较正常周持稳。

主流厂家排单至6月下旬，随着气温的升高，部分气候潮湿地区面临结块问题，建议客户结合自身库存按需采购。

（3）本周活性氧化锌样本厂家开工率73%，环比下降18%；产能利用率48%，环比下降8%。个别厂家检修带动数据下降，主流厂家报价较上周持稳。

饲料行业：2025年1-4月新生仔猪数量连续环比增长，叠加养殖集团主动出栏仔猪平衡利润，市场供应持续宽松。同时二次育肥补栏近乎停滞，叠加夏季消费淡季终端需求疲软，仔猪采购积极性骤降。周需求情况与正常周持平。

橡胶行业：进入传统需求淡季，全钢及半钢胎厂家库存周转维持在45天以上，库存处于相对高位，目前橡胶行业客户按需采购为主，预计周需求与正常周持平。

脱硫行业：脱硫剂厂家跟随终端焦化厂夏季高温期更换计划，周需求稳定。

主流厂家排单至6月下旬至7月中旬，因各厂家产品品质不一，建议客户及时关注厂家动态和自身库存，根据规划提前1-2周确定采购计划。

2.原料方面：

（1）次氧化锌：部分地区受环保因素影响，厂家开工率处于年后低位，次氧化锌成交系数维持近三月高位。

（2）纯碱：本周价格小幅回落。东部地区价格下滑50元/吨，主流厂家报1350-1500元/吨；中西部地区价格下滑20-30元/吨，主流厂家报1120-1220元/吨。

（3）硫酸：本周各地价格走势分化。湖南地区小幅上涨20元/吨，出厂报590-650元/吨；广西地区小幅上涨20元/吨，出厂报620-670元/吨；东北及蒙东地区持稳，出厂报550-750元/吨；华北及山东地区持稳，出厂报570-710元/吨。

3.锌网价预测：

宏观方面，虽然美国CPI数据全线低于预期，市场降息预期提高，但国际环境依然严峻，且市场关注中美谈判更多细节。

基本面方面，供应端压力增加，进口锌锭仍有到货。下游消费季节性淡季，社会库存持续累库，市场看跌情绪较浓。

预计锌网价运行区间22300-22800元/吨。（上海有色网）

（二）硫酸锰

1.供需方面：

本周硫酸锰样本厂家开工率73%，环比上涨10%，产能利用率66%，环比上涨5%，本周主流厂家报价持稳。

饲料行业：较正常周需求持稳。水产料进入需求旺季，带动硫酸锰需求有所增量，但在行业传统淡季背景下，畜禽因存栏量低和采食量下降，需求低迷；前期硫酸锰价格回落后，贸易端及中小饲料厂交易活跃度有提升。预计6月下旬饲料级硫酸锰需求弱复苏。

化肥行业：东四省需求进入尾声，仅内蒙地区土豆肥有需求，符合市场预期；西北及南方地区个别厂家有临时采购需求，周需求与正常周持平。

出口方面：较正常周需求持平，海运费超预期上涨，终端及贸易端亏损加剧，发货不积极。伴随着海运费下降预期，预计后续情况会有所好转。

硫酸价格小幅上涨，各厂家报价坚挺，建议需求端结合库存情况择机进行采购。

2.原料方面：

锰矿方面：锰矿市场近期或因盘面走强价格稍显稳定，但目前矿价向上支持性一般，不排除有个别低价出货或影响整体成交价格。（我的钢铁网）

硫酸方面：价格上涨。湖南地区涨20元/吨，出厂报590-650元/吨；广西地区涨20元/吨，出厂报620-670元/吨。

（三）硫酸铜

1.供需方面：

本周硫酸铜生产厂家开工率100%，产能利用率40%，环比持平，受金属铜网价上涨影响，本周主流厂家报价上涨100-200元/吨。

饲料行业：二次育肥严控导致大猪存栏缩减，采购以刚需补库为主；华东、华南地区6月进入水产投苗高峰期，带动硫酸铜需求增量。近期询单活跃度有提升，但仍为供强需弱局面。周需求情况与正常周持平。

目前北方地区果树杀菌迎来硫酸铜需求旺季，硫酸铜价格起伏不定，建议客户结合自身库存按需采购。

2.原料方面： 

宏观方面，美国5月CPI全线爆冷，美联储降息预期增加，美元指数走低，但市场对未来经济前景的担忧加重，同时存在美国对铜加关税的担忧情绪，铜价承压。

基本面方面，供应方面金属铜货源仍不宽松，同时高铜价下市场交投活跃度一般。

综合来看，随美元指数疲软运行，铜价企稳为主，预计铜网价运行空间为78000-80000元/吨。（上海有色网）

蚀刻液方面：上游部分原料厂家对蚀刻液深加工，原料紧张局势进一步加剧，成交系数维持高位。

（四）硫酸亚铁

1.供需方面：

本周硫酸亚铁样本厂家开工率75%，产能利用率39%，环比无变化。部分厂家报价较上周上涨100-150元/吨。

饲料行业：随着主流厂家价格上调，需求端担忧价格的持续上涨，采购积极性有所恢复，贸易端存惜售情绪。预计下周需求较正常周持稳。

部分厂家排单至7月中上旬，原料七水亚铁供应紧张局势无改观，原料端支撑一水亚铁价格调涨，建议需求端结合库存择机采购备货。

2.原料方面：

钛白粉下游需求持续低迷，部分厂家钛白粉库存积压，导致开工率低位，七水亚铁供应紧张局势延续。

（五）碘酸钙

1.供需方面：

本周碘酸钙样本厂家开工率100%，产能利用率36%，环比持平，主流厂家报价无变化。

饲料行业：广东、福建等地6月水产投苗高峰期启动，带动需求增量，但不足以支撑整体需求量的减少。预计周需求较正常周持稳。

目前碘酸钙价格较为稳定，建议客户结合生产及库存需求提前1-2周确定采购计划。

2.原料方面：

目前国内碘市场运行平稳，智利进口精碘到货量稳定，碘化物生产厂家生产稳定。

（六）亚硒酸钠

1.供需方面：

本周亚硒酸钠样本厂家开工率100%，产能利用率36%，环比持平，主流厂家报价小幅下滑，部分厂家存议价空间。

饲料行业：采购意愿偏弱，周需求较正常周持平。

亚硒酸钠在下游需求没有明显提振前提下，不排除价格进一步下行的可能性，建议需求端结合自身库存按需采购。

2.原料方面：

目前硒价处于3年来的历史低位，由于近期市场不少厂家的硒品招标较多，导致供应增量，受原料端粗硒价格下滑带动，本周亚硒酸钠原料价格维持弱势运行。（上海有色网）

（七）氯化钴

1.供需方面：

本周氯化钴样本厂家开工率100%，产能利用率44%，环比持平。主流厂家报价下滑，维持弱势运行。

饲料行业：反刍牧区集约化养殖扩张，支撑刚性需求，周需求与正常周持平。

氯化钴价格后期不排除进一步下降可能，建议客户结合库存按需采购。

2.原料方面： 

青山集团新增1.5万吨钴产能已于本年度逐步投产。若下半年刚果（金）出口政策松动可能形成集中到港压力，印尼新增产能的释放节奏亦影响库存消化进程。市场对远期供应宽松的预期，不排除价格进一步下滑可能。