“金九”旺季来临，需求逐步回升
一、金属网价方面
注：8月份第3周指8月18日至8月22日；8月份第2周指8月11日至8月15日
二、宏观信息
（一）本周宏观事件
1.美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧；美国劳动力市场降温愈发明显，上周首次申请失业救济人数意外飙升1.1万，续请人数升至四年高位。
2.8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，讲话让美元几乎抹去周内全部涨幅，他表示风险平衡变化可能要求调整政策立场，交易员解读为释放9月降息信号。
3.美联储7月会议纪要，多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号，多人认为关税影响或需时间全面显现，担心美债市场脆弱，关注稳定币影响。
(二) 次周宏观事件提示
1.8月28日美国将发布2025年第二季度国内生产总值（GDP）第二次估计值。
2.8月29日美国发布8月个人收入和支出数据，可以反映美国居民的消费能力和消费意愿，对判断美国经济的发展趋势有重要作用。
三、产品分析
（一）无机锌盐
1.供需方面：
（1）本周一水硫酸锌样本厂家开工率83%，产能利用率71%，环比持平，本周报价与上周持平。
饲料行业：集团厂家及贸易端于上旬备货采购，本周交投氛围有所放缓，伴随天气转凉，畜禽采食量有所回升，饲料需求有回暖预期。本周需求情况较正常周持稳。
化肥行业：北方地区大部分生产厂家已进入停产状态，部分特种肥及复合肥厂家有淡储备货计划；南方地区复合肥厂家进入需求淡季，部分厂家选择淡储备货，本周需求稳定。
出口方面：本周主流航线海运费持稳，随着后期“金九银十”消费旺季来临，各航线海运费均有上涨预期。
主流地区化肥行业需求平稳，饲料方面需求稳定。
上旬饲料及化肥行业客户有备货情况，主流厂家排单至9月中旬，部分厂家排单至9月下旬，叠加原料成本坚挺及饲料行业需求有回暖迹象，不排除价格进一步上涨可能，建议需求端根据自身库存情况提前确定采购计划。
（2）本周七水硫酸锌样本厂家开工率91%，环比下降4%；产能利用率74%，环比下降1%，高品质七水锌价格持稳为主，部分副产低含量七水锌因产品指标差异较大报价不一。
化纤行业：化纤厂家生产平稳，周需求与正常周持平。
选矿行业：各地区中大型矿山正常开工，周需求与正常周持平。
出口行业：中南美地区化肥需求较为平稳，澳洲及东南亚地区需求平稳，本周需求无较大变化。
主流厂家排单至9月中旬，建议客户结合自身库存按需采购。
（3）本周活性氧化锌样本厂家开工率91%，产能利用率59%，环比持平。受原料次氧化锌采购紧张及价格高位影响，本周主流厂家报价维持本月高位。
饲料行业：国家政策要求能繁母猪存栏量调减至3950万头，但目前头部企业产能去化缓慢，根据农业农村部数据，2025年6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，同比上升0.1%，环比回升0.1%，能繁母猪存栏数据高位支撑活性氧化锌刚性需求，本周需求较正常周需求持稳。
橡胶行业：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比上涨2.76%，；中国全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比上涨2.35%，前期检修企业恢复正常运行，随着产能利用率回升，带动厂家采购需求有增长预期，本周需求较正常周需求小幅增加。
脱硫行业：因环保限产及利润压力，钢厂及焦炭企业控产运行，终端需求较为平稳，活性氧化锌本周需求与正常周持平。
部分饲料客户担忧后期价格上涨进行备货，橡胶行业及脱硫行业客户按需采购为主，主流厂家排单至9月中下旬，建议客户及时关注厂家生产动态和自身库存，根据规划提前1-2周确定采购计划。
2.原料方面：
（1）次氧化锌：原料成本高位加之下游各行业采购积极性不减，厂家涨价意愿浓厚，成交系数高点不断被刷新。
（2）纯碱：本周价格分化，东部主流厂家价格持稳，出厂报1200-1300元/吨，中西部主流厂家下降50元/吨，出厂报1100-1200元/吨。
（3）硫酸：本周各地价格持稳。湖南地区出厂报650-700元/吨；广西地区出厂报660-720元/吨；华北及山东地区出厂报650-780元/吨；东北及蒙东地区出厂报700-900元/吨。
3.锌网价预测：
宏观方面，美联储降息预期反复，美元指数上行，有色金属承压，市场担忧锌需求前景。
基本面方面，国内库存继续增加，锌过剩格局不改，而消费目前仍表现偏弱宏观情绪反复，沪锌重心下移，等待更多宏观指引。
预计下周锌价运行区间22000-22500元/吨。（上海有色网）
（二）硫酸锰
1.供需方面：
本周硫酸锰样本厂家开工率71%，环比下降15%；产能利用率44%，环比下降17%，部分厂家检修带动数据有所下滑，厂家交货紧张，本周主流厂家报价较上周上涨50元/吨。
饲料行业：南方水产养殖旺季对硫酸锰需求形成一定支撑，对整体需求提振有限；贸易端及厂家前期库存逐步消化，在本周报价上调信息带动下，市场活跃度有增加，本周需求与正常周需求持稳。
化肥行业：北方地区生产厂家已进入停产状态；南方地区复合肥厂家进入需求淡季，本周需求较正常周减弱。
出口方面：参照硫酸锌出口方面。
进入下旬后，硫酸锰厂家停产检修增加，厂家交货紧张加之八月底北方港口有“停收货”消息放出，建议北方客户结合自身库存提前采购。
2.原料方面：
锰矿方面：锰矿市场稳中震荡回落，其中北方港澳块、加蓬块等稍有下跌0.5元/吨度，其他矿种价格暂且保持稳定，主要还是受下游合金价格转弱下跌影响，导致原料市场挺价心态受挫，部分实单成交价格有小幅松动下移。（上海有色网）
硫酸方面：价格持稳为主。湖南地区出厂报650-700元/吨；广西地区出厂报660-720元/吨。
（三）硫酸铜
1.供需方面：
本周硫酸铜生产厂家开工率100%，产能利用率45%，环比持平；本周主流厂家报价与上周持平。
饲料行业：在水产养殖旺季带动下，提振华东、华南地区水产饲料需求；畜禽反刍主要以刚需采购为主；贸易端担忧价格持续上涨，询单情绪有好转，终端厂家观望情绪浓厚，刚需采购为主，本周需求较正常周需求持稳。
铜网价受国际宏观影响较为明显，近期铜网价震荡运行，建议择机采购。
2.原料方面：
宏观方面，美联储内部政策分歧显现，虽然7月会议维持利率不变，但已有少数官员支持在9月降息。市场等待乌克兰会谈消息，原油反弹叠加美联储降息预期强化，对铜价构成利好支撑。
基本面方面，供应端由于国内炼厂到货增加，导致当前电解铜现货供应格局已由前期偏紧明确转向宽松。需求端当下仍处传统淡季，下游维持按需采购，逢低适量补库，整体心态偏谨慎。综合来看，宏观面向好对铜价有所支撑。
价格方面，预计下周铜网价运行空间78500-79500元/吨。（上海有色网）
蚀刻液方面：上游部分原料厂家对蚀刻液深加工，原料紧张局势进一步加剧，成交系数刷新高位。
（四）硫酸亚铁
1.供需方面：
本周硫酸亚铁样本厂家开工率75%，产能利用率24%，环比持平。本周报价与上周持稳，存小幅议价空间。
饲料行业：集团公司前期采用长单锁定进行备货，随着前期库存陆续消化，本周询单意愿有所增加；中小客户随着前期低价货源消化完毕，本周交投氛围有所回暖，本周需求较正常周需求小幅增加。
生产厂家排单至10 月中旬，原料七水亚铁供应紧张且价格高位坚挺，在成本支撑及订单相对充足背景下，预计后期一水亚铁价格高位坚挺，建议需求端结合库存择机采购。
2.原料方面：
钛白粉下游需求持续低迷，部分厂家钛白粉库存积压，导致开工率低位，七水亚铁供应紧张局势延续。
（五）碘酸钙
1.供需方面：
本周碘酸钙样本厂家开工率100%，产能利用率36%，环比持平，主流厂家报价持稳。
饲料行业：畜禽行业随着天气转凉需求有所回升，水产料厂家处于需求旺季，带动本周需求较正常周需求小幅增加。
建议客户结合生产规划及库存需求按需采购。（正常排单发货）
2.原料方面：
目前国内碘市场运行平稳，智利进口精碘到货量稳定，碘化物生产厂家生产稳定。
（六）亚硒酸钠
1.供需方面：
本周亚硒酸钠样本厂家开工率100%，产能利用率36%，环比持平，受厂家出口订单增加影响，本周亚硒酸钠纯粉价格较上周上涨2000元/吨。
饲料行业：畜禽料厂家低库存运行策略，以刚需补库为主；水产养殖旺季维持亚硒酸钠基本需求量。本周需求为正常周水平。
原料价格仍有上涨预期，建议需求端结合自身库存择机采购。
2.原料方面：
近期铜冶炼厂粗硒拍卖价格一路上升，证明硒市场交易的活跃度不断增强，市场对硒市场价格未来走势整体的信心也在不断增强。（上海有色网）
（七）氯化钴
1.供需方面：
本周氯化钴样本厂家开工率100%，产能利用率44%，环比持平。本周厂家报价持稳。
饲料行业：随着天气陆续转凉，反刍采食量及需求有所回升，维持刚需采购。本周需求较正常周需求小幅增加。
氯化钴原料价格不排除进一步上涨可能，建议客户结合库存择机采购。
2.原料方面：
供应端，上游冶炼厂持续看涨钴产品，随着原材料和氯化钴的消耗，捂货惜售情绪不断加重；需求端，由于近期价格不断上调，下游观望情绪加重。预计下周价格还会有小幅上涨。（上海有色网）
